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优先票据主要指投资级票据,次级票据主要指投机级票据。优先票据本息回报的支付责任先于次级票据,期限也较次级票据长。一般情况下,付清优先票据本息之前次级票据仅付息,待付清优先票据本息之后才支付次级票据本金。由此可见,优先票据信用因风险较低而获增级,但回报也相应较低,次级票据回报则相应较高。这种根据不同投资者对不同风险和回报的不同偏好划分不同评级的投资交易,有利于票据更加符合资本市场的E市标准,获得更好的发行条件,扩大投资者队伍,降低综合成本,提高证券的适销性和发展规模。